中信证券：维持华住集团-S(01179)“买入”评级 目标价46港元|当前观察

(相关资料图)

中信证券发布研究报告称，维持华住集团-S(01179)“买入”评级，目标价46港元。1-4月华住BlendedRevPAR分别恢复至2019年同期96%/140%/120%/127%，据数据，五一假期国内酒店行业平均RevPAR恢复至2019年同期128%，5月下半旬行业恢复度再度回升。公司预期23Q2收入将增长51%至55%，原华住(不包括DH)收入同比增长64%至68%，对应推算23Q2华住国内RevPAR恢复至2019年同期的110-115%。报告中称，华住23Q1国内RevPAR恢复度优于行业、签约优于预期。23Q1境内酒店BlendedRevPAR210元，同比22Q1+58.3%，恢复至2019年水平的118%(首旅92%，锦江103%，亚朵118%)。RevPAR恢复主要由ADR(平均每日房价)驱动，23Q1ADR同比22Q1+23.9%(19Q1+25.4%)。Q1酒店同店RevPAR210元，同比22Q1+51.8%。23Q1DHBlendedRevPAR恢复至2019年同期94%，ADR同比2019年同期恢复109%。Q1pipeline(储备门店)2339家，践行高质量精益增长策略。随着市场的复苏，华住新签约酒店数量迅速回升，一季度达到670多家新酒店。Q1境内新开262家店，净开店53家;DH新开2家，直营、加盟各1家。该行提到，华住集团持续聚焦精益增长，对门店进行持续优化调整，注重高质量门店增长。同时公司进一步发力下沉布局，在营门店中三线及以下城市占比39%、储备门店中三线及以下占比56%，覆盖城市达到1132个，长期目标维持2000个城市覆盖。在中端及中高端品牌方面，公司发布桔子3.0产品，打造健康与可持续的生活方式;Intercity在国内武汉/郑州/深圳/上海等多地落地，品牌矩阵及产品丰富度进一步完善。23Q1华住CRS预定占比62%，相比19Q提升15pcts，再创新高。